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Análise de volume: como usar no seu trade
A análise de volume fornece insights valiosos sobre a intensidade e a força por trás dos movimentos de preço, vem…
28 de novembro de 2023 •
7 min de leitura
Atualizado em 6 de novembro de 2025 por Natalia Rodrigues
Cenário Internacional
Outubro foi marcado pelo apagão de dados gerados pelo shutdown nos EUA. Isso reduziu a capacidade do mercado de promover atualizações na conjuntura macroeconômica, mas não minou a perspectiva positiva para a sequência da queda nos juros americanos.
A decisão, na última semana, foi acompanhada de votos divergentes e de uma sinalização que tende ao conservadorismo da instituição, reacendendo as apostas sobre a evolução dos juros nas próximas reuniões.
Além da política monetária dos EUA, as negociações comerciais entre China e EUA também tiveram destaque. Embalado por declarações positivas ao longo das tratativas, especialmente de membros do governo dos EUA, o tema foi um dos principais responsáveis por sustentar o bom humor dos investidores e renovar as máximas históricas de diversos índices.
Em termos práticos, o acordo firmado entre os países prevê a redução de 10 pontos percentuais nas tarifas de importação de produtos chineses, tornando mais viável o comércio entre as duas potências, além de facilitar a exportação das terras raras chinesas, algo que Trump buscava conseguir nessa conversa.
Cenário Doméstico
No cenário interno, os dados de atividade voltaram a indicar expansão nos três setores mais cíclicos da economia: indústria, comércio e serviços. No entanto, esses números não modificam o cenário de desaquecimento lento da economia. Na indústria, nos últimos cinco meses, houve crescimento da atividade em apenas dois meses.
O comércio apresenta uma tendência ainda mais forte, pois a alta sucede quatro quedas consecutivas. Já os serviços apresentaram a menor taxa de crescimento dos últimos sete meses, mas continuam a refletir uma característica heterogênea e representam o setor responsável por manter o dinamismo econômico, ainda que de forma menos intensa.
No mercado de trabalho, os dados apresentaram uma condição um pouco diferente: tanto o Caged, que reúne informações sobre o emprego formal, quanto a Pnad, que analisa o mercado formal e informal do país, confirmam a robustez do mercado de trabalho. Os dados divulgados indicam que o total de vagas criadas superou novamente a marca de 200 mil postos no mês. A Pnad também registrou recordes, como o maior contingente de pessoas empregadas, o menor número de desalentados desde o início da pesquisa e o crescimento da massa de rendimentos.
No campo inflacionário, o IPCA trouxe, finalmente, a distensão no grupo de serviços, que é o foco do Banco Central neste momento. Além disso, os movimentos já consolidados dos alimentos e bens industriais seguiram contribuindo positivamente para o bom desempenho do indicador. A queda do preço da gasolina também colabora para o reajuste dos contratos e controle da inflação inercial. Em conjunto, esses fatores levaram ao ajuste das expectativas de inflação, que se aproximam do teto da meta em 2025 e recuam nos demais anos do horizonte de política monetária.
De modo geral, os dados refletem uma condição mais favorável para a política monetária: desaquecimento da atividade, da inflação e das expectativas inflacionárias, sem provocar retração econômica. Quanto ao mercado de trabalho, sua rigidez continua sendo um ponto de atenção para o Copom, mas a perspectiva de que a reforma trabalhista, aprovada há quase uma década, possibilite a manutenção da taxa de desemprego em patamar menor, sem pressões inflacionárias expressivas, ganha cada vez mais espaço entre os analistas.
Esse cenário levou o mercado a reconsiderar a possibilidade de antecipar a queda da Selic e aumentou a vigilância em relação ao comunicado do Copom 274, na primeira semana de novembro.
Por fim, na política fiscal, outubro foi um mês de ajuste de rota. O governo sofreu uma derrota importante com a rejeição da MP 1303, que buscava recompor a base arrecadatória para o orçamento de 2026. Por isso, a Fazenda precisou agir rapidamente para incluir algumas medidas em projetos já em tramitação no Congresso, adiando a definição do orçamento para novembro. Quanto aos dados econômicos, os indicadores novamente mostraram uma condição bastante familiar ao mercado: o déficit primário de setembro foi o maior dos últimos cinco anos, refletindo parcialmente a sazonalidade negativa na arrecadação, parcialmente os juros elevados e parcialmente os problemas estruturais das contas públicas.
