Cenário Macroeconômico – Dezembro

Cenário Internacional

Dezembro foi marcado pelo anúncio de novos cortes de juros e sinalizações distintas por parte dos principais bancos centrais do mundo. Nos Estados Unidos, a redução de 25 pontos-base da principal taxa de juros do país veio acompanhada por um conjunto de documentos e declarações de teor hawkish. Em sua revisão de cenário macroeconômico, o FED apontou para a possibilidade de realizar apenas dois cortes de juros adicionais de mesma magnitude ao longo do próximo ano, com o presidente da instituição, Jerome Powell, reconhecendo que ao contrário dos meses anteriores, quando havia um maior equilíbrio entre as preocupações com atividade econômica e inflação, as atenções do comitê de política monetária estão voltadas atualmente para a retomada da estabilidade monetária, com o Fomc pronto para agir independente de qual atitude seja necessária.

Situação oposta foi observada na Zona do Euro, onde o Banco Central Europeu (BCE) também cortou a taxa de juros de referência da região em 25 pontos, e a leitura por parte dos diretores da instituição foi significativamente mais otimista com relação à trajetória futura da inflação. A preocupação neste caso se concentra sobre o nível de atividade econômica dos países do bloco, com os dados recentes e as principais projeções disponíveis apontando para um cenário de baixo crescimento da Zona do Euro nos próximos anos, algo que ocorrerá a despeito do arrefecimento mais lento da inflação.

Cenário Doméstico

A incerteza sobre os rumos da política fiscal seguiu como destaque no cenário doméstico. Após a decepção do mercado com o pacote de medidas de redução de gastos anunciado pela equipe econômica no final de novembro, as dúvidas sobre a capacidade do governo atingir as metas de resultado primário e estabilização da dívida pública no médio e longo prazo geraram pressão adicional sobre os ativos locais, com o real perdendo força frente ao dólar novamente. Em adição aos problemas relacionados ao arcabouço fiscal já existentes, fatores como o pagamento de emendas parlamentares e
a votação da Lei de Orçamento Anual (LOA) do ano de 2025, que deve perdurar durante todo o primeiro trimestre do ano, já se colocaram como novos vetores de preocupação para a dinâmica fiscal do próximo ano.