Opções: o que são, como funcionam e como investir com mais estratégia

Atualizado em 28 de agosto de 2025 por Natalia Rodrigues

As opções são contratos negociados na bolsa que garantem ao investidor o direito de comprar ou vender um ativo (como ações) por um preço previamente definido e dentro de um prazo determinado.

Esse tipo de operação permite montar estratégias flexíveis, tanto para proteção da carteira quanto para potencializar lucros — com riscos controlados. Ao contrário da compra direta de ações, quem adquire uma opção não é obrigado a exercer o direito, o que oferece mais liberdade ao investidor.

Neste conteúdo, você vai entender como funcionam as opções de compra (call) e de venda (put), além dos principais termos, estratégias e vantagens de operar no mercado de opções com a CM Capital.

Como funciona o mercado de opções?

O mercado de opções é um ambiente onde os investidores podem negociar o direito, de comprar ou vender um ativo em uma data futura, por um preço determinado. Ele funciona junto ao mercado de ações e permite a adoção de diversas estratégias, com diferentes níveis de risco.

Opção de compra (Call)

A opção de compra dá ao investidor o direito de adquirir um ativo no futuro. O lançador do contrato é obrigado a vender o ativo, caso o comprador exerça esse direito.

Exemplo: se você tem uma opção de compra com strike a R$11,00 e a ação vale R$15,00 no vencimento, você lucra com a diferença.

Opção de venda (Put)

A opção de venda dá ao titular o direito de vender o ativo a um valor previamente combinado. O lançador é obrigado a comprar, caso o titular exerça o direito.

Exemplo: se a opção de venda tem strike de R$10,00 e a ação caiu para R$5,00, o titular ainda pode vender por R$10,00, obtendo lucro.

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Quais as estratégias mais conhecidas no mercado de opções?

O mercado de opções oferece diversas estratégias que se adaptam a diferentes perfis de risco e objetivos.

As mais populares incluem:

Lançamento coberto (Covered Call)

Uma estratégia de lançamento coberto envolve a venda de calls sobre um ativo que o investidor já possui, gerando uma renda extra.

Trava de alta e trava de baixa

A trava de alta é uma estratégia que combina a compra de uma call a um preço mais baixo e a venda de outra call a um preço mais alto, limitando tanto os ganhos quanto as perdas. Similar à trava de alta, a trava de baixa combina a compra de puts em diferentes preços, permitindo ao investidor lucrar em mercados em queda.

Venda descoberta de opções

Na venda descoberta, o investidor vende uma opção sem possuir o ativo-objeto. Essa estratégia é mais arriscada, pois, se a opção for exercida, ele será obrigado a cumprir o contrato, mesmo sem o ativo em mãos – o que pode gerar prejuízos altos.

Straddle e strangle

São estratégias voltadas para momentos de alta volatilidade.
• O straddle envolve a compra simultânea de uma call e uma put com o mesmo strike.
• O strangle utiliza strikes diferentes para call e put. Ambas apostam em fortes movimentos no preço, independentemente da direção.

Compra de proteção (hedge)

O hedge é usado para proteger uma carteira de ações contra movimentos negativos. Um exemplo clássico é a compra de opções de venda (puts), que atuam como um seguro: se o preço do ativo cair, a opção valoriza e compensa parte das perdas.

Borboleta

A borboleta envolve três posições com diferentes strikes, geralmente combinando duas opções vendidas e duas compradas. É usada quando o investidor acredita que o preço do ativo ficará estável até o vencimento. É uma estratégia de baixo risco e retorno moderado.

A principal diferença é que ações representam a propriedade de uma empresa, enquanto opções são contratos com prazo e preço definidos, que dão o direito de comprar ou vender um ativo.

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Principais componentes de uma operação com opções

Para entender melhor o funcionamento das opções, veja os principais termos envolvidos:

• Lançador: quem vende a opção no mercado e assume a obrigação do contrato;

• Titular: quem compra a opção e pode exercer o direito de compra ou venda;

• Ativo-objeto: ação ou outro ativo vinculado à opção;

• Prêmio: valor pago pelo titular para adquirir a opção;

• Vencimento: data limite para exercer a opção (modelo europeu ou americano);

• Strike (preço de exercício): valor combinado entre as partes para a compra ou venda do ativo.

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